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第15部分（第1页）
免重蹈覆辙；静观其变的企业则必须认识到自身的弱点。要生
存，企业必须了解何谓良好的公司战略？
竞
争
论
118
竞争战略考虑的是，企业如
何在各个行业中创造竞争优
势。公司战略则关心企业应
该进入哪个行业竞争，以及
总管理部门应该如何管理旗
下的事业单位。
一幅黯淡的景象
尽管公司战略成功的传闻不绝于耳，却没有足够的证据可以
衡量公司战略的成功或失败。大多数的研究都以购并者在股票市
场造成价格的波动为指标；亦即企业宣布购并前后的股价变动。
这些研究显示，购并者的市场价值变动不大，甚至造成微
幅下跌，很难认真考虑这项变动的意义。1 然而，短期市场反应
不足以评估长期是否成功，真正专业的管理人也不会以这种方
式评估战略。
研究公司的长期多元化计划，是检验公司战略成败一种更
有效的方式。我在研究3 3家管理声誉甚佳的企业时，便采取一
种独特的方式，检查大公司过往的记录。（这项研究的细节，请
参考专栏“相关数据从哪来？”）研究中，每家企业平均进入8 0
种新产业，以及2 7个新领域。在这些新尝试中，7 0 ％属于购并，
2 2 ％是成立新公司，另外8 ％是联合投资。像I B M、埃克森、杜
邦和3 M等公司，都把重心放在成立新公司之上。而A L C O标准
（ALCO Standard）、碧翠斯 （B e a t r i c e）以及莎 拉·李（S a r a
L e e）等公司的多元化，几乎一面倒向购并（见表5 … 1）。
就成功的概率而言，这些数据描绘出一幅黯淡的景象。平
均 下来， 企业 在新产 业领 域的 购并对 象， 超过半 数会 被转卖
掉；如果企业进军的是全新领域，被购并的事业单位，又会有
六成以上再被转卖。其中1 4家企业新领域的单位转卖率超过七
成。在不相关产业的购并案中，转卖的记录更严重，平均转卖
率高达7 4 ％（见表5 … 3）。即使像备受尊敬的通用电气，转卖所
购并事业单位的比率也很高。表5 … 2上方的企业很明显是转卖比
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